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三年期央票利率意外下調 貨幣政策松動猜想再起

發布日期:2011/12/19 13:01:45 作者:管理員

十月二十日,根據中國人民銀行發布的公告,三年期央票的發行利率意外下調了一個基點,這是15個月以來央行首次下調央票利率。作為市場利率風向標,該動向引發市場關注,貨幣政策現松動苗頭的猜想再起。

有分析人士認為,這是央行所釋放的重要信號,意味著貨幣政策很可能將出現松動;但也有業內人士認為,此次央行下調央票利率只是由市場的供求關系所決定,政策是否真的將出現松動還要觀察接下來三年期央票的走勢。

現政策松動跡象?

二十日,央行在公開市場發行了200億元三年期央票,中標利率為3.96%,較上期下行1個基點,這是三年期央票利率15個月來首次下降。央行19日還發行了10億元的三個月期央票,中標利率為3.1618%,連續九周持平。央行19日未進行正回購操作。有分析師表示,三年期央票的中標利率小幅回落1個基點頗為意外,這可以視作本輪加息周期的終結信號。

根據統計局公布的數據,國內第三季度GDP增速超預期回落,9月CPI繼續回落,10月中上旬農產品價格明顯回落后,10月CPI加速回落基本成定局。因此市場預期央行將轉變偏緊的貨幣政策,進入觀察期,但不會明顯放松。

但也有業內人士表示,19日三年期央票利率的意外下調只是受市場供求關系的影響,并不一定是政策松動的信號。近期債市行情較好,央票市場需求旺盛,三年期央票更是供不應求,機構普遍有壓低投標利率的動作。加之此次調整幅度又較小,因此究竟是市場行為還是政策信號尚無法下定論,政策是否真的將出現松動可能仍需關注下周的公開市場動向再做判斷。

招商銀行分析師劉俊郁就表示,至少從現在來看,暫時不是特別明顯的政策調整信號,因為調整的幅度只有1個基點(bp),幅度太小,至少降10個點才能說明政策有松動的可能,還需觀察接下來三年央票中標利率能否延續跌勢。
凈回籠資金220億元

本期公開市場到期資金為990億元,央行18日已發行100億元1年期年股票和600億元7天正回購、300億元28天正回購。因此,本期凈回籠資金220億元,凈回籠量較上期增加130億元。

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